目前，国内市场食糖供给较为紧张，工业库存相对较为薄弱，8月份中秋备糖展开，食糖消费有望出现一波小高峰，这对郑糖价格形成支撑，但是在全球食糖供给形势好转的背景下，郑糖再创新高的压力较大，技术层面上，郑糖短期回调的风险增加。

    7月份以后，随着食糖需求高峰的到来，郑糖出现了较大的上涨行情。主力合约1101在7月20日突破连续10个交易日的盘整区间之后，上涨节奏明显加快。7月份销售数据的公布更是增强了多头的信心，1101合约从7月20日突破5000元/吨的压力位之后，截至周一上涨幅度已经达到了6.5%，期间国家公布的抛储计划也没能遏制郑糖上涨的热情。但是近期国际糖价出现持续大幅回落能否成为郑糖下跌的导火线，需要分析各种因素。

    国内食糖供给偏紧

    每年的6、7、8月份是我国的食糖需求高峰期，今年全国又出现大范围高温天气，国内对碳酸饮料、果汁、冷冻饮品等含糖饮品的需求大幅增加。国家统计局公布的6月份我国果汁饮料、冷冻饮品销量分别为137.08万吨、31.8万吨，较去年同期分别增长了18.49%、3.01%，7月份全国高温天气较为集中，预计含糖饮料的消费有望进一步提高。8月份中秋备糖也将展开，食糖需求还将出现一个小高峰。

    食糖消费的增加，使得食糖短缺的情况更趋严重。8月5日中糖协公布的销售数据显示，截至7月底，全国累计销售食糖898.53万吨，累计销糖率达到了83.68%，较去年同期的81.04%增加2.64个百分点；其中7月单月销售食糖115.18万吨，较去年同期的94.75万吨增加了21.6%。7月份销售数据的公布显示目前全国食糖的工业库存只有175.3万吨，而离新糖上市还有近4个月的时间，虽然9月、10月、11月食糖销量较为有限，但是要以目前的库存来满足未来几个月的需求，还是稍显紧张。

    为了缓解国内食糖短缺形势，平抑食糖价格，8月12日国家将实施第七批抛储计划，抛储数量为15万吨。相对于目前旺盛的食糖需求，15万吨的抛储量稍显不足，后期还需进一步关注国储动态。

    虽然国内的供需形势对郑糖形成强有力的支撑，但是前期郑糖的大幅上涨已经对以上利好消息有所消化。未来市场关注的焦点将逐渐转移到下榨季食糖产量及全球食糖供需形势上来。

    全球供给形势好转

    上周ICE原糖10月合约在创出19.88美分/磅的高点之后，出现持续下挫，本周一已经跌至17.73美分/磅，下跌幅度达到了10.81%。主要原因在于，一方面巴西甘蔗大幅增产，食糖产量不断增加，后期降雨减少将会加快食糖出口节奏；另一方面印度北方降雨增加，市场对印度来年食糖产量的担忧消失。

    2010榨季巴西甘蔗产量出现大幅增产，世界糖业组织（ISO）预测巴西食糖产量将达到3430万吨，甚至会超过3500万吨。由于食糖现货市场需求旺盛，巴西中南部地区糖厂一开榨就集中力量生产食糖。截至7月15日，巴西中南部地区的食糖产量达到了1400万吨，较往年同期增产了20.2%。值得关注的是，截至7月15日巴西用于食糖生产的甘蔗占甘蔗收榨总量的44.03%，高于往年同期的40.77%，而7月上半月用于生产食糖的甘蔗占比达到了45.17%。如果未来食糖价格持续维持高位，巴西国内用于生产食糖的甘蔗比例还有望进一步提高，毕竟目前燃料乙醇的价格相对较为稳定。未来随着巴西食糖产量的不断增加，巴西食糖流入市场的进度也将加快。近期，巴西对外政府贸易部表示，尽管7月份降雨影响了出口的进度，但是7月份巴西食糖出口量还是达到了290万吨，较去年同期的230万吨增加了26%，大大高于巴西月度出口的历史纪录255万吨。

    印度市场方面，印度国内主要的食糖产区包括北部的UP邦、西部的马哈拉什特拉邦、南部的卡纳塔克邦，而北部的UP邦、西部的马哈拉什特拉邦产糖量较高。6月份由于印度北部地区降雨偏少，市场对印度国内食糖减产的担忧有所升温，但7月份北部地区降雨明显增加。据印度气象部门的报道，7月份印度的降雨量较50年平均水平高出2.5%，这也意味着来年印度的食糖产量正在向先前预期的2400万吨迈进，市场对印度食糖产量的担忧也将解除。

    原糖期价回落对郑糖的压力逐步显现

    国际糖价此波下跌之后，国内食糖进口的利润空间有所增加，目前巴西原糖完税精炼后的成本在5200元/吨左右，ICE原糖10月合约完税精炼成本已不足5000元/吨。中国海关统计数据显示，6月份我国共进口食糖18.63万吨，同比增长105%，环比增加60%，7月和8月到港的原糖数量有望进一步提高。进口成本的下降，使依靠进口弥补国内短缺成为可能，未来也将对郑糖形成较大的压力。

    鉴于目前国内食糖的供需形势及进口缓慢，国际食糖弱势下跌对郑糖市场的影响短期内还难以爆发，8月份郑糖强势振荡格局还有望延续，但是继续上涨的空间较为有限。周一郑糖1101合约突破了上周5313元/吨的高点，但成交量并没有增加，量价已经出现背离，而且在突破5313元/吨高点之后，周二郑糖并没有继续上行，此次突破很可能是假突破，未来几日，郑糖回调的可能性较大。